1、股利增长模型法

股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增,则留存收益成本的计算公式为:

Ks=Dc/Pc+G,即:留存收益成本=预期年股利额/普通股市价+普通股利年增长率

式中:Ks----留存收益成本;

Dc----预期年股利额;

Pc---- 普通股市价;

G----普通股利年增长率。

2 、资本资产定价模型法

按照资本资产定价模型法”,留存收益成本的计算公式则为:

Ks=Rs=Rf+β(Rm-Rf),即:留存收益成本=无风险报酬率+股票的贝他系数(平均风险股票必要报酬率-无风险报酬率)

式中:Rf----无风险报酬率;

β----股票的贝他系数;

Rm ----平均风险股票必要报酬率。

3 、风险溢价法

根据某项投资风险越大,要求的报酬率越高”的原理,普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者,因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论,留存收益的成本公式为:

Ks=Kb+RPc,即:留存收益成本=债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价

式中:Kb----债务成本;

RPc ----股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

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